每月專欄
2024-04-15
李全順 : 2024-4月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【日本經濟數據向好 經濟復甦信心增強】
日本經濟數據向好 經濟復甦信心增強
2024年上半年，日本經濟的走勢呈現出複雜多變的特點。根據日本經濟研究中心的預測，2024年度和2025年度日本經濟增長分別僅0.7%、0.8%，顯示出經濟增長的放緩趨勢。這一增速對於日本央行所期望的『工資與物價的良性迴圈』構成了挑戰，因為經濟增長的緩慢可能會影響到工資增長和消費能力的提振。
另一方面，日本經濟在2023年雖然呈現出“虛火旺盛”的繁榮感，但整體國力出現下滑，預計2024年經濟形勢並不明朗。儘管日本股市表現強勁，不動產價格和企業收益有所上漲，但這些現象背後可能隱藏著日元過度貶值和輸入型通膨的問題。日元的貶值雖然吸引了海外投資者，但同時也增加了普通民眾的生活成本，導致實際工資收入連續下降。
日本政府對2024財年GDP的預測為實際增長約1.3%，顯示出政府對經濟復甦仍持有一定信心。政府的經濟刺激措施，包括向低收入家庭發放補貼和減征居民稅，預計將促進收入環境的改善，並刺激個人消費和企業投資。
在貨幣政策方面，日本央行在2023年維持了負利率政策，儘管核心CPI升幅連續超過2%的央行通膨目標，但央行行長植田和男表示，工資增長和物價上漲是否能實現良性迴圈仍需觀察。這表明日本央行在未來可能會更加依賴資料來調整貨幣政策，而不是急於採取行動。
投行高盛的報告中提到，日本經濟的全面復甦可能要等到2023年底，預計實際GDP增長率為1.2%，主要由消費、資本支出和入境支出主導。這一預測顯示，儘管日本經濟增長存在不確定性，但消費和投資的恢復將是支撐經濟的主要力量。
綜合來看，2024年上半年日本經濟面臨的挑戰包括低增長預期、日元貶值、輸入型通膨以及貨幣政策的不確定性。然而，政府的經濟刺激措施和消費投資的逐步恢復可能為經濟增長提供一定的支撐。日本央行可能會繼續觀察經濟資料和通膨走勢，以決定是否需要調整其超寬鬆的貨幣政策。此外，全球經濟環境的變化，尤其是FED的政策走向，也將對日本經濟產生重要影響。因此，日本經濟在2024年上半年的走勢將受到多方面因素的影響，需要密切關注各種經濟指標和政策動態。
2024年上半年，日本經濟的復甦勢頭預計將繼續保持，但增長速度可能會有所放緩。日本經濟的增長動力主要來自於私人消費的改善、庫存回補以及外需的增加。私人消費的增長與日本政府推出的多輪財政刺激措施有關，同時“春鬥”薪資談判帶來的工資增長也有助於提振消費。此外，美國和歐洲經濟的韌性以及大宗商品價格的下行趨勢也支持了日本的外需。
然而，日本經濟的復甦也面臨一些風險和挑戰。首先，日本的老齡化和少子化問題持續加劇，這可能會對勞動力市場和消費需求產生負面影響。其次，全球經濟環境的不確定性，尤其是美歐經濟可能出現的下行風險，可能會對日本的出口造成壓力。此外，日本的公共債務水準超標，財政政策的空間受限，這可能會限制政府應對經濟波動的能力。
在貨幣政策方面，日本央行可能會繼續維持寬鬆的立場，但也需要警惕通膨壓力的上升。2023年，日本的核心通膨率達到了40年來的最高水準4.2%，預計2024年消費價格綜合指數將達到2.5%左右。這可能會促使日本央行在未來逐步調整貨幣政策，以確保價格穩定。
旅遊業的復甦是日本經濟增長的一個亮點。隨著疫情的緩解和國際旅行限制的放寬，訪日外國遊客數量有望繼續增加，這將對日本的服務行業和消費產生積極影響。同時，日本政府正在積極吸引外國人才和勞動力，以緩解國內勞動力短缺的問題，並促進經濟的多元化和創新。
2024年上半年日本經濟的整體走勢預計將保持穩健，但也存在一些不確定性和潛在風險。政府和央行需要密切關注國內外經濟環境的變化，並適時調整政策以支持經濟的持續復甦和增長。
日本股市的走強是多方面因素共同作用的結果，反映了日本經濟基本面的積極變化以及全球投資者對日本市場的信心增強。
首先，薪資和通膨的螺旋上升是日本經濟擺脫長期通縮的重要信號。隨著工資增長，消費者的購買力提升，進而推動消費和經濟增長。此外，通膨的適度上升有助於企業提高價格，改善盈利能力，這對於股市是一個正面因素。日本央行的寬鬆貨幣政策為市場提供了充足的流動性，降低了融資成本，刺激了投資和消費，從而支持了股市的上漲。
其次，日元匯率的疲弱對日本出口企業構成利好，增強了這些公司的國際競爭力。同時，匯率下降也使得日本股票對於外國投資者而言更具吸引力，因為這相當於降低了投資成本。海外環境的穩定，尤其是全球經濟的復蘇，為日本股市提供了良好的外部條件，增強了投資者的風險偏好。
日本企業的盈利改善是推動股市上漲的核心因素。隨著經濟的逐步復蘇，企業經營狀況得到改善，盈利能力增強，這直接反映在股價上。外資的持續流入也是推高日股估值的關鍵因素。自2023年初以來，外資的大規模流入表明全球投資者對日本市場的高度關注和積極佈局。
股神巴菲特對日本五大商社的投資是一個標誌性事件，這不僅提升了這些公司的國際知名度，也增強了市場對日本企業的信心。巴菲特的投資策略歷來以價值投資著稱，他的參與往往被視為市場信心的一個重要指標。巴菲特對這五家公司的持股比例和投資收益的大幅增長，表明了日本市場在全球投資組合中的重要地位。
展望未來，日本股市的走勢將受到多種因素的影響。一方面，如果日本經濟繼續保持復甦勢頭，企業盈利持續改善，那麼股市有望繼續得到支撐。另一方面，全球經濟環境的變化、貨幣政策的調整以及匯率波動都可能對股市產生影響。此外，政治風險、地緣政治緊張等因素也可能成為影響市場情緒的不確定因素。
總體而言，日本股市的前景仍樂觀，但投資者需要密切關注經濟基本面的變化，以及全球經濟和政策環境的發展。在構建投資策略時，應考慮到市場的潛在風險，並做好多元化投資以分散風險。對於日本市場而言，持續的結構性改革、創新能力的提高以及對外開放的深化將是支持長期增長的關鍵因素。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
2024年上半年，日本經濟的走勢呈現出複雜多變的特點。根據日本經濟研究中心的預測，2024年度和2025年度日本經濟增長分別僅0.7%、0.8%，顯示出經濟增長的放緩趨勢。這一增速對於日本央行所期望的『工資與物價的良性迴圈』構成了挑戰，因為經濟增長的緩慢可能會影響到工資增長和消費能力的提振。
另一方面，日本經濟在2023年雖然呈現出“虛火旺盛”的繁榮感，但整體國力出現下滑，預計2024年經濟形勢並不明朗。儘管日本股市表現強勁，不動產價格和企業收益有所上漲，但這些現象背後可能隱藏著日元過度貶值和輸入型通膨的問題。日元的貶值雖然吸引了海外投資者，但同時也增加了普通民眾的生活成本，導致實際工資收入連續下降。
日本政府對2024財年GDP的預測為實際增長約1.3%，顯示出政府對經濟復甦仍持有一定信心。政府的經濟刺激措施，包括向低收入家庭發放補貼和減征居民稅，預計將促進收入環境的改善，並刺激個人消費和企業投資。
在貨幣政策方面，日本央行在2023年維持了負利率政策，儘管核心CPI升幅連續超過2%的央行通膨目標，但央行行長植田和男表示，工資增長和物價上漲是否能實現良性迴圈仍需觀察。這表明日本央行在未來可能會更加依賴資料來調整貨幣政策，而不是急於採取行動。
投行高盛的報告中提到，日本經濟的全面復甦可能要等到2023年底，預計實際GDP增長率為1.2%，主要由消費、資本支出和入境支出主導。這一預測顯示，儘管日本經濟增長存在不確定性，但消費和投資的恢復將是支撐經濟的主要力量。
綜合來看，2024年上半年日本經濟面臨的挑戰包括低增長預期、日元貶值、輸入型通膨以及貨幣政策的不確定性。然而，政府的經濟刺激措施和消費投資的逐步恢復可能為經濟增長提供一定的支撐。日本央行可能會繼續觀察經濟資料和通膨走勢，以決定是否需要調整其超寬鬆的貨幣政策。此外，全球經濟環境的變化，尤其是FED的政策走向，也將對日本經濟產生重要影響。因此，日本經濟在2024年上半年的走勢將受到多方面因素的影響，需要密切關注各種經濟指標和政策動態。
2024年上半年，日本經濟的復甦勢頭預計將繼續保持，但增長速度可能會有所放緩。日本經濟的增長動力主要來自於私人消費的改善、庫存回補以及外需的增加。私人消費的增長與日本政府推出的多輪財政刺激措施有關，同時“春鬥”薪資談判帶來的工資增長也有助於提振消費。此外，美國和歐洲經濟的韌性以及大宗商品價格的下行趨勢也支持了日本的外需。
然而，日本經濟的復甦也面臨一些風險和挑戰。首先，日本的老齡化和少子化問題持續加劇，這可能會對勞動力市場和消費需求產生負面影響。其次，全球經濟環境的不確定性，尤其是美歐經濟可能出現的下行風險，可能會對日本的出口造成壓力。此外，日本的公共債務水準超標，財政政策的空間受限，這可能會限制政府應對經濟波動的能力。
在貨幣政策方面，日本央行可能會繼續維持寬鬆的立場，但也需要警惕通膨壓力的上升。2023年，日本的核心通膨率達到了40年來的最高水準4.2%，預計2024年消費價格綜合指數將達到2.5%左右。這可能會促使日本央行在未來逐步調整貨幣政策，以確保價格穩定。
旅遊業的復甦是日本經濟增長的一個亮點。隨著疫情的緩解和國際旅行限制的放寬，訪日外國遊客數量有望繼續增加，這將對日本的服務行業和消費產生積極影響。同時，日本政府正在積極吸引外國人才和勞動力，以緩解國內勞動力短缺的問題，並促進經濟的多元化和創新。
2024年上半年日本經濟的整體走勢預計將保持穩健，但也存在一些不確定性和潛在風險。政府和央行需要密切關注國內外經濟環境的變化，並適時調整政策以支持經濟的持續復甦和增長。
日本股市的走強是多方面因素共同作用的結果，反映了日本經濟基本面的積極變化以及全球投資者對日本市場的信心增強。
首先，薪資和通膨的螺旋上升是日本經濟擺脫長期通縮的重要信號。隨著工資增長，消費者的購買力提升，進而推動消費和經濟增長。此外，通膨的適度上升有助於企業提高價格，改善盈利能力，這對於股市是一個正面因素。日本央行的寬鬆貨幣政策為市場提供了充足的流動性，降低了融資成本，刺激了投資和消費，從而支持了股市的上漲。
其次，日元匯率的疲弱對日本出口企業構成利好，增強了這些公司的國際競爭力。同時，匯率下降也使得日本股票對於外國投資者而言更具吸引力，因為這相當於降低了投資成本。海外環境的穩定，尤其是全球經濟的復蘇，為日本股市提供了良好的外部條件，增強了投資者的風險偏好。
日本企業的盈利改善是推動股市上漲的核心因素。隨著經濟的逐步復蘇，企業經營狀況得到改善，盈利能力增強，這直接反映在股價上。外資的持續流入也是推高日股估值的關鍵因素。自2023年初以來，外資的大規模流入表明全球投資者對日本市場的高度關注和積極佈局。
股神巴菲特對日本五大商社的投資是一個標誌性事件，這不僅提升了這些公司的國際知名度，也增強了市場對日本企業的信心。巴菲特的投資策略歷來以價值投資著稱，他的參與往往被視為市場信心的一個重要指標。巴菲特對這五家公司的持股比例和投資收益的大幅增長，表明了日本市場在全球投資組合中的重要地位。
展望未來，日本股市的走勢將受到多種因素的影響。一方面，如果日本經濟繼續保持復甦勢頭，企業盈利持續改善，那麼股市有望繼續得到支撐。另一方面，全球經濟環境的變化、貨幣政策的調整以及匯率波動都可能對股市產生影響。此外，政治風險、地緣政治緊張等因素也可能成為影響市場情緒的不確定因素。
總體而言，日本股市的前景仍樂觀，但投資者需要密切關注經濟基本面的變化，以及全球經濟和政策環境的發展。在構建投資策略時，應考慮到市場的潛在風險，並做好多元化投資以分散風險。對於日本市場而言，持續的結構性改革、創新能力的提高以及對外開放的深化將是支持長期增長的關鍵因素。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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